【投顾论市】大基建剧场正式上演

越声理财 | 2022-04-12 09:34:12 | 分享至

大基建剧场正式上演

摘要:

 

同花顺报道:中国计划投资金额14.8万亿,用数千个重大项目的清单来推动经济增长。

房地产寒冬的背景下,基建投资将发挥更加积极的作用。

基建投资增速加快,同比增长8.1%,水利/信息/电力/道路/公设反弹力度最大

 

详细内容:

 

大基建序幕拉开

根据同花顺报道:在中央政府要求下,地方政府拟定数以千计的“重大项目”清单,今年的计划投资额至少为14.8万亿元人民币(约合2.3万亿美元)。而在该消息发酵后,财联社更是指出支出不止14.8万亿,截至2月16日的重大清单支出已经超25万亿了。事实上从专项债的角度来看:地方专项债去年四季度1.2万亿转移到今年,同时中央又提前下达2022年1.46万亿元。22年专项债新增 3.65万元,按照过去基建项目的财政预算支出对社会资金的撬动比例(1:3.6-1:4),预计2022年投向基建投资的社会资金为12.6至14万亿。由此可见,年初专项债的推算与近期流传的支出规模相近,大基建的序幕已经拉开。

 

1:同花顺财经

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资料来源:同花顺财经

 

基建接力房地产

虽然在去年稳增长定调后,房地产政策开始逐渐松绑,近期有些城市甚至放开了限购,但从政策到行业的传导仍然需要一定的时间,消费端短期内仍然有待恢复。在出口边际递减、消费恢复不确定的大背景下,作为政府投资主要方式的基础建设需要发挥更大的作用。保民生等社会投资一方面刺激需求,加快资金的流动,另一方面给居民提供保障,刺激消费的恢复。因此,步入22年后,各大地方政府根据中央指示规划了许多重大项目。数据端上:1-2 月累计,全国一般公共预算支出 38227 亿元,同比增长 7%。其中,中央一般公共预算本级支出 3896 亿元,同比增长 4.6%;地方一般公共预算支出 34331 亿元,同比增长7.3%。此外,证监会正在研究制定基础设施 REITs 扩募规则,吸引更多的社会资本参与投资,带来新的增量资金。

 

2:部分省市 2022 年重大项目投资相关数据

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资料来源:各省市政府网站,川财证券研究所

 

 

 

 

 

 

3:各省市基础设施项目数量占比

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资料来源:iFinD,川财证券研究所

 

在当前错综复杂的环境下,无论是国外高企的原材料价格,还是国内的突发性公共卫生事件扰动,都导致了经济增长动能的衰减,单靠房地产难以支撑整个经济格局。要达到稳增长的目标,要更加重视基建投资作为维系经济基本盘的重要作用。从历史数据看,在房地产投资大幅下降时,基建投资对经济运行下行压力曾起到良好的缓冲作用。由于经济面临结构转型,2014年房地产进入规律性的低谷和盘整周期,市场整体低迷。基建作为稳增长政策的主要抓手,推动2014年和2015年的固定资产投资分别增长15.7%和10.0%。例证表明,在制造业和房地产投资同时走弱时,基建投资能较好地发挥稳增长的作用。

 

4:2014-2017期间(灰色),基建投资对稳增长的作用

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资料来源:wind,植信投资研究院

 

基建投资增速加快,各大项目纷纷表现

由于资金逐渐到位地方政府财政正在不断发力逐渐形成实物工作量。国家统计局数据表示:1-2月份,基础设施投资同比增长8.1%,增速比2021年全年加快7.7个百分点。2022 年 1-2 月份,广义基建投资累计同比+8.6%,较 21 年 12 月环比+4.9pcts。 2022 年 1-2 月份,狭义基建投资累计同比+8.1%,较 21 年 12 月环比+8.7pcts。

 

 

5:固定资产投资:累计增速

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资料来源:Wind,光大证券研究所

 

6:固定资产投资:单月增速

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资料来源:Wind,光大证券研究所

 

过去中国基建项目闻名世界,但基础设施的某些领域还有待提高,具有代表性的包括交通、能源、通信、水利四个方面。交通运输:人均规模偏低;能源:管道运输能力有待提高;通信:仍有较大提升空间;水利:供水可靠性和安全性偏低。因此,此次基建增长中,这几个方面得到了快速增长。其中,水利管理业投资增长22.5%,加快21.2个百分点;信息传输业投资增长15.2%,加快4.6个百分点;道路运输业投资增长8.2%,2021年全年为下降1.2%。像水利部就表示,今年1-3月,水利投资完成1077亿元,同比增长35%。而根据有关机构的研究成果,重大水利工程每投资1000亿元,可以带动GDP增长0.15个百分点,新增就业岗位49万。基础建设的发力将对于我们实现稳增长的目标起到重要作用。

 

7:基建细分行业:累计增速

image.png 

资料来源:Wind,光大证券研究所

 

 

8:基建细分行业:单月增速

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资料来源:Wind,光大证券研究所

 

综上我们判断在消费复苏不确定,出口边际减缓的背景下,投资将会是今年稳增长的主要手段。而由于近期房地产板块已经近乎高潮,后续稳增长行情中,基建板块可能更加具备投资的价值。

标的

亮点

设研院

公司有装配式建筑的研发储备和业务应用在巩固交通主阵地的基础上,公司在城建规划,水运,风景园林,安全评价等新兴业务领域取得突破

中国交建

业务稳健增长,城市建设订单高增。且证监会已准予公司首个REIT项目注册,至此公司正式打通RETIs发行全流程。    

中国电建

公司是全球工程承包巨头,全产业链一体化综合服务提供商。公司股东是水利水电、清洁能源、基础设施等领域工程龙头企业

山东路桥

公司具有多年从事路桥项目承揽、施工的业务经验,以路桥工程施工与养护施工为主营业务。目前公司在手未完成订单968.7亿元,相当于2020年收入体量2.8倍。

天山股份

重大资产重组完成,新天山跃升为全国规模最大的水泥企业,公司熟料产能、商品混凝土产能、骨料产能均居全国第一

三一重工

公司是全球装备制造业领先企业之一,三一混凝土泵车三次刷新长臂架泵车世界纪录,三一高压力混凝土输送泵多次创造世界单泵垂直泵送世界新高。

 

越声理财投研部

2022.4.8

 

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