【投顾论市】中国发展高层论坛重大定调!全面注册制加速落地!这些板块迎来重大利好!

越声理财 | 2021-03-21 21:12:09 | 分享至

由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2021年会,将于3月20日至22日在北京钓鱼台国宾馆线上线下同步举行。本届论坛主题为“迈上现代化新征程的中国”。 本届论坛议题广泛而丰富、境外正式代表参会人数创历届论坛之最、研讨形式多样,对资本市场、碳中和、中美关系等议题都做深入讨论。席间,证监会主席易会满发表主旨演讲,看点如下:

 

中国发展高层论坛2021

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(资料来源:央视新闻

 

看点一中国资本市场战略地位空前

 

党的十九届五中全会和中央经济工作会议以来党中央、国务院对资本市场高度重视,要求非常具体,重点也很明确,期望非常高。现阶段资本市场使命体现在两个方面:一是市场化的资源配置功能。通过股权债权投资融资、并购重组等各种市场化机制安排,促进要素向最有潜力的领域协同集聚,提高要素质量和配置效率。二是激励约束机制。科技创新除了需要资本支持,更重要的是要充分激发人的积极性创造性。无论是哪个方面,国内产业转型升级,技术革新迫在眉睫的大背景下,资本市场培育优质企业,推动产业升级都具有决定性的支撑作用。因此,建立良好的市场生态,推行价值投资理念,推动市场走长牛慢牛对于实现市场的融资功能,吸引资金参与具有重要意义。

 

资本市场改革推动中国创新指数

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(数据来源:国家统计局

 

看点二稳步推进注册制改革

 

刚刚闭幕的全国人大四次会议审议通过的“十四五”规划纲要,对注册制改革、提高上市公司质量、大力发展机构投资者、深化资本市场对外开放等重点任务进一步作出部署。其中,注册制改革是深化资本市场改革的重中之重主席的话来说,是“牛鼻子”工程。从科创板试点注册制起步,再到创业板实施“存量+增量”改革,注册制改革已经取得突破性进展,往后看,全面注册制已经箭在弦上。易主席还指出,注册制绝不意味着放松审核要求。现在科创板、创业板发行上市,交易所都要严格履行审核把关职责。我们判断,全面注册制的推行将吸引更多优质企业上市融资,提升社会的资本化率,带来更优质的投资机会。全面注册制推行并不意味着上市公司质量的下降,近期交易所正在加大对IPOI企业的抽查力度,我们相信交易所的严格审核下,未来上市披露机制将更加完善,披露质量将更加高,也有望更好保护投资人权益,提高资本市场对投资人的吸引力。

 

全面注册制较大不合格企业出清力度,提高上市公司质量

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(数据来源:华福证券

 

看点三:推动资本市场对外开放

 

早在2019年陆家嘴论坛上,证监会高层就已经宣布了中国资本市场进一步扩大对外开放的9条措施。据统计,截至2020年底,外资持续3年保持净流入,境外投资者持有A股资产突破3万亿元,资本市场对外开放成果斐然。但从中国资本市场目前外资参与情况看,持股市值和业务占比均不到5%,这个比例在成熟市场中并不高还有巨大的改进和追赶空间开放资本市场还有助于我国融入全球资本市场开展国际资本合作,为A股市场引入更加优质的海外投资者,对于市场的价值发现,稳定资产定价体系和机制等具有重要作用。同时,易会满也指出要注重统筹开放与防范风险的关系,一是防范外资大进大出,二是妥善处置中概股问题。我们相信未来A股市场将有望吸引更多外资配置,吸引更多在海外市场上市的中概股回归,A市场迎来更充裕的投资机会。

 

资本市场开放提升境外机构占比以债市为例)

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(数据来源:中债登,上清所)

 

总结

 

总体来看,今召开的中国发展高层论坛对资本市场定调具有重大意义。A股战略地位的提高,全面注册制的推行以及加大对外开放力度都将吸引更多优质企业上市吸引更多境外资金对国内资产的配置,对于中小投资者而言,拉开了未来数十年权益资产投资的黄金序幕。我们还看好券商在全面注册制大背景下,投行及资本市场顾问业务的发展空间以及创投机构在资本市场建设及改革逐步推进之下,享有更好的投资退出渠道。

 

我们建议关注

①头部机构业务突出的券商:中信证券(603060、国金证券600109广发证券(000776华泰证券(608688

受益于资本市场改革,资产端迎来价值重估的保险等投资机构:中国平安(601318中国人寿(601628中国太保601601)

受益于退出渠道打开,二级市场估值提升的创投机构:张江高科600895、九鼎投资600053苏州高新(600736上海临港(600848

 

风险提示:资本市场改革不及预期;境外资本配置不及预期

 

 

越声理财投研部

2021年3月20日

 

 

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