【投顾论市】新能源,新机遇——光伏与风电行业政策利好解读

越声理财 | 2020-12-23 13:56:35 | 分享至

新能源,新机遇——光伏与风电行业政策利好解读


“中国能源政策研究年会2020暨中国电力圆桌”四季度会议在京召开,会议提到,要加快风电光伏发展,风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长”。《新时代的中国能源发展》指出,中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。

 

为了达到“碳中和”的最终目标,进行能源结构调整是必然的手段,2025年非水可再生能源发电占比有望达到20%,用电量每年稳步增长,将倒逼风力发电量增长,有效推动装机量增长。

 

风电

 

截止至2019年,全球新增风电装机量60.4GW,其中陆上风电为54.2GW、海上风电为6.1GW。累计装机量651GW,同比增长10.15%,其中陆上风电装机量为622GW,同比增长9.54%,海上风电装机量达29GW,同比增长26.64%。预期,今年全球装机量和2019年基本持平,约为61GW。

 

2000-2019年全球风电装机量

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数据来源:GWEC,天风证券

 

陆上风电

 

“十四五”期间,随着技术进步以及产业日益成熟及风电平价时代到来对降本的强烈诉求,国陆上风电的投资成本、运维成本总体呈下降趋势。虽然风机价格都经历了冲高回落的过程,陆上风电行业已经逐步成熟,设备制造技术较2015年有显著提升,成本持续下行,制造商有能力在平价项目上保证盈利空间,预期行业震荡较小。

 

海上风电

 

成本快速下行补贴退坡后,招标价格下行,将倒逼成本下降。经过抢装期后,EPC工程技术基本成熟,吊装船数量快速增长,基本能够满足需求,并且风电装备降本较快,总体建设成本将快速下行。

 

技术革新,开始出现远海漂浮式风塔随着近海项目逐步被兑现,可建设区域将越来越少,远海项目是未来发展的方向。漂浮塔解决了远海海床复杂、水深打桩困难等问题,将成为开发商采用的主流技术。为了满足远海风场建设需求,2023-2025有望成为远海技术重要的储备期。

 

光伏

 

光伏技术多路并举降本增效,助力装机成本大幅下降2009-2019年光伏组件价格下降91%,光伏系统价格下降87%,光伏已成为全球最便宜能源,全球大部分地区实现平价上网。2021年国内光伏新增装机有望达到50-60GW。

 

 

光伏装机系统成本与组件价格不断降低

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数据来源:CPIA,广发证券

 

垂直一体化可将上游的生产利润留存到下游组件端,通过成本控制助力组件环节竞争。同时,一体化龙头加快组件产能扩张,继续提升市占率。成本优势让龙头更具竞争力,导致行业集中趋势加剧。

 

从投资角度看,2019年以来,光伏产业链所有环节均出现明显龙头集中的趋势,其中硅片环节最明显。由于扩产周期、投资强度以及技术升级的影响,光伏行业的学习曲线非常陡峭,龙头与二线厂商差距逐步拉开,关注业内具备技术实力、规模优势的企业,才是投资重点。

 

相关标的

 

光伏领域:通威股份;隆基股份;爱旭股份;天合光能;晶澳科技;迈为股份;捷佳伟创;阳光电源;福斯特。

 

风电领域:日月股份;东方电缆;明阳智能。

 

风险提示政策推进不及预期市场竞争激烈程度超预期

 

 

越声理财投研部

2020.12.23

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