【投顾论市】史上最严退市规则来了

越声理财 | 2020-12-15 15:28:07 | 分享至

史上最严退市规则来了


1214日,沪深交易所就股票上市及退市规则修订征求意见。借鉴了科创板、创业板的注册制改革经验,对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化。

 

深交所新闻发言人就修订退市相关业务规则答记者问时介绍说,本次修订,对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化,主要涉及三方面:

一是优化退市标准,畅通退出渠道。

二是简化退市流程,提高退市效率。

三是强化风险警示,引导理性投资。


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资料来源:东方财富


注册制正在全面推广,上市标准放宽,如果在退市机制方面不作改革,将导致股票市场“易入难出”,市场淘汰机制不能充分发挥,垃圾股将大量沉积在股票市场,从而导致股票市场资产质量下降。短期内,退市股票数量会有所增加。将符合退市条件的公司,特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的公司,坚决出清,加快形成优胜劣汰的市场生态,推动提高上市公司质量。


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资料来源:东方财富

 

2019 年之前,中国 A 股少有股票退市,退市的方式也主要以行政命令为主(如重大违规,财务不达标等硬性规定),2005年是早年的一个高峰,当年有12家公司退市。

此后的2008年、2010-2012年、20145个年份均没有公司退市。2015年以来,退市公司数量呈逐年增加态势。2018 年首次出现面额退市股票,在 2019 年推出注册制后,面值退市股票大幅增加,并超过了被行政勒令退市的股票,反映了股票市场的市场化程度加深。进入2020年,上市公司退市步伐进一步加快,迄今已有17家公司退市,超过2005年,成史上退市公司数量最多的年份。

 

那么, 在新规之下,哪些类型的个股会受益呢?

 

我们从意见征求稿可见,交易所对退市指标采用“新老划断”的方法,财务类退市指标从2020年起算。未触及新规其他风险警示情形的,撤销其他风险警示;未触及新规退市风险警示情形且未触及《股票上市规则(201811月修订)》暂停上市标准的,撤销退市风险警示;是未触及新规其他风险警示情形的,撤销其他风险警示。

 

新规之下风险规则改为一年触及财务类即ST”,而新规财务类标准为“连续两年净利润亏损(扣非前后)且营业收入低于1亿”,从另一角度看只要公司营业收入高于1亿,即使公司连续亏损,也不会被ST。对于上市公司盈利要求,事实上是比以往更加宽松了。那么,在现有规定下,已经连续亏损两年,但营业收入远高于1亿的个股,其“ST”预期将不再存在。已经被ST但营业收入高于1亿的个股,将会被摘帽

 

新规对于营收能力强的ST个股将会是一个利好。短期内,摘帽预期会令这类个股受到关注和追捧。但从长远来看,投资者依然要关注那些具有长远发展前景的公司,要规避那些管理层节操无下限,可能会触涉嫌违法的上市公司,例如此前被广泛争议的某生物公司。在新规之下,低营收个股和低价股也可能被“闪退”,这也是值得注意的。


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来源:越声理财


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