需求侧改革从哪些方面给市场带来机遇呢？

推进重点商品大消费

2018年以来，汽车和家电等重点商品的促消费政策，则具有明显结构性，由地方政府自行安排相关补贴、全国性的补贴仅针对新能源汽车等新兴产业领域。同时，政策更加注重制度改革和消费环境优化，比如放宽汽车限迁和限购、发展养护和租赁等汽车后市场。

汽车销量

资料来源：开源证券

政策完善分配制度，通过提高居民收入、减轻支出压力，来改善居民可支配收入水平、鼓励消费。提高收入方面，政策加大力度精准脱贫、推动乡村振兴战略，增加低收入群体收入；持续推进社保制度改革、扩大覆盖范围。通过规范发展资本市场、加大上市公司分红比例，可以提高居民财政性收入。减轻居民支出压力方面，推动个税改革，降低税负；强化房地产市场调控、稳定房价，改善居民的可支配收入水平。

多种举措提高居民收入水平，收入提高将带来消费升级。消费升级，体现为中高端商品消费占比的抬升，在必需和可选消费中都将持续体现。居民必选消费的升级，以追求高品质和健康为主。居民饮食结构中，乳制品，啤酒和零食的消费占比抬升。可选消费的升级，体现为对品牌、质量等的追求，在汽车和家电等领域表现得尤为清晰。因此，建议选择有品牌效应的标的。

利好的标的

必需消费：

牛奶：光明乳业，伊利股份

酒类：青岛啤酒、重庆啤酒（啤酒）；张裕A（白兰地）；五粮液（白酒）

零食：妙可蓝多（冰激凌）

可选消费：

汽车：上汽集团，比亚迪，长城汽车，长安汽车

家电：格力电器（空调），海尔智家（冰箱），美的集团（洗衣机），九阳股份（小家电）

除了扩大消费外，还应该继续推动新基建建设

新基建包含哪些板块？

资料来源：中国政府网，开源证券

近年来，财政也持续加大对农村基建的扶贫支出。此外，5G等新型基建，为新一代信息技术消费打造硬件基础；充电桩等绿色基建，为新能源汽车创造良好使用环境等，均是政策的重要支持方向。

资料来源：中国政府网，开源证券

5G基础设施建设加速和完善，促进了5G手机出货量增长。随着5G手机的普及，消费者对5G各种应用需求也在增加。而产业应用不断丰富，带来了数据的计算量、存储量的激增。从应用层面来看，5G将在4G的基础上推动消费者体验升级，推动工业互联网及智能网联汽车的落地与应用。由5G衍生出的各种需求将会带动上下游相关产业的发展。

利好的标的

人工智能：科大讯飞（语音识别）

5G网络：中国联通（运营商）、中兴通讯（通讯设备）

工业互联：工业富联

网络安全：三六零

科技创新还得解决融资端的问题，核心是要发展资本市场

科创活动具有高风险特性，如果以传统的银行贷款融资模式会造成风险集中于银行端，容易造成银行系统性风险，不符合会议提出的“抓好各种存量风险化解和增量风险防范”的要求。

让创新型企业通过资本市场融资，可把科创活动的高风险通过资本市场进行分散。另外，还要坚持培育机构投资者。以长期投资和价值投资为准则的机构投资者，不仅能够为市场带来资金、管理市场风险，还能帮助创新型企业优化经营模式。所以，科创活动的融资，要和直接融资相匹配，要全面推广注册制。

这对于券商板块来说是一个利好，这可以从两个方面来看，一是市场建设方面，全面推广注册制有利于增加IPO项目数量，增加券商一级市场业务收入。二是投资者培育方面，券商作为机构投资者，为机构投资者提供更多样化的金融衍生工具对冲市场短期波动风险，有利于改善券商自营业务业绩。

科创板开通及注册制实施对于券商投行业务收入增长起到显著效果，同时注册制下投行业务超头部效应明显。19年科创板承销保荐费收入48亿元，占全市场承销保荐费收入的13%。除了承销业务以外，注册制改革同时也将直接利好券商直投业务，截止2020年6月30日，已上市的116家科创板企业平均募资金额为11.5亿元，平均跟投比例为3.7%，保荐机构跟投平均投资回报率为178%。

利好的标的

受益于行业打造航母级券商各项创新政策的大型综合性券商:华泰证券、国泰君安；

投行业务出色，显著受益一级市场新政的：中金公司、中信证券；

财富管理业务出色，显著受益于交投活跃的：东方财富、中国银河；

风险提示：全球疫情失控，外部政治环境突变

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来源:越声理财