【投顾论市】北斗导航——国之重器

越声理财 | 2020-05-21 13:07:46 | 分享至

一个独立自主的全球卫星导航系统在提供时间与空间基准、智能化手段以及所有与位置相关的实时动态信息等方面发挥了关键性作用。你很难想象,在生活中如果没有卫星定位系统的存在,车载导航无法使用,无法查询公交信息,甚至无法在微博/微信上分享自己的实时动态,是多么无力的事情……而这一切有仰赖于高效、精准的卫星导航系统及其产业链。

 

全球卫星导航系统的组成包括三个部分:地面控制部分、空间卫星星座和地面用户设备。地面控制部分负责收集各个监测站的跟踪数据并计算卫星轨道和时钟参数,将计算结果通过地面天线发送给卫星。空间卫星星座则是通讯卫星本身,由3-6个轨道平面上的24-30颗卫星构成。用户设备部分即导航信号接收机。其主要功能是捕获到跟踪的卫星信号,测量出接收天线至卫星的伪距离和距离的变化率,解调出卫星轨道参数等数据,计算出用户所在地理位置的经纬度、高度、速度、时间等信息。

 

全球卫星导航系统示意图

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(资料来源:北斗网)

 

全球系统包括美国的GPS、俄罗斯的GLONASS、欧洲的GALILEO、中国的北斗卫星导航系统。我国的北斗系统虽然建设时间较晚,但在技术水平上,已经迎头赶上了发达国家,无论是在定位精度、还是授时精度方米看,都已经可以跟GPSGLONASS等掰掰手腕了。今年,第55颗北斗卫星,是北斗三号最后一颗组网卫星,属地球静止轨道卫星,已于44日抵达西昌卫星发射中心,正在开展测试、总装、加注等工作,计划于6月底前发射,标志着北斗全球星座组网建设即将完成,北斗三号系统将全面迎来高光时刻!

 

中外卫星导航系统比较

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(资料来源:《现代卫星导航定位系统发展介绍》,申万宏源整理)

 

我国北斗产业链加速成熟,上游是北斗芯片(射频、基带)、板卡以及天线等最具代表性的核心元器件。国内卫星导航自主研发芯片的工艺目前已由0.35微米提升到了28纳米,总体性能达到甚至优于国际同类产品。板卡方面,国内企业近年来致力于研制出自主板卡,并逐步投入使用,性能匹敌的同时价格却仅为进口板卡的一半左右,提高了公司自身的议价权,也大幅降低了北斗终端产品的生产成本,推动了产业链市场化进程的加速。国产高精度板卡销量已占国内市场30%以上,并已出口到70余个国家和地区,其中“一带一路”沿线国家和地区30余个。天线的国内市场份额占比甚至超过75%,市场容量有望随北斗三号组网完成而继续放大。

 

北斗上游元器件

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(资料来源:万联证券)

 

中游则是北斗终端与系统。截至2018年底,各类国产北斗中端应用规模已经超过8000万台/套,采用北斗兼容芯片的终端产品保有量近7亿台/套。国内卫星导航定位终端产品总销量突破5.3亿台,其中具有卫星导航定位功能的智能手机销售量达到3.9亿台。汽车导航后装市场终端销量达到400万台,汽车导航前装市场终端销量达到450万台,各类监控终端销量在500万台左右,专业高精度接收机终端销量突破16万台(套),市场空间显著。

 

各类北斗终端

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(资料来源:北斗星通官网)

 

下游的运营服务和系统集成业已在各领域进行了探索应用,未来或将迎来高速发展期。用户数量的急剧增加使得市场对系统集成与运营服务的需求不断增加;每个申请资质的运营商都有明确的区域或者行业定位,率先累积起一批客户,并由于网络效应快速地形成客户规模群,发挥规模效应;在终端规模效应下,运营服务的边际成本可以接近于零,从而成为企业持续的利益增长点,并提高用户粘性。因此,运营服务存在先发优势,率先进入这个领域并具有成规模的用户的企业将占领未来北斗导航产业的制高点。在云计算、物联网等新技术的推动下,我国传统行业的发展模式发生改变,与互联网的融合成为新的市场发展趋势。而北斗作为能够精准获取空间与时间的技术手段,未来将逐渐与其他技术实现集成与融合,在物联网、智能城市中发挥巨大的应用价值。

 

相关标的梳理:

 

1、海格通信

 

海格通信是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商。 公司是我国国防通信、导航及信息化领域最大的整机和系统供应商之一,是行业内用户覆盖最广、频段覆盖最宽、产品系列最全、最具竞争力的重点电子信息企业之一。公司近年来治理稳健,财务基本面明显改善,盈利能力大幅提升,财务杠杆减小。北斗三号系统在今年组网完成预计将为公司北斗导航领域业务带来增量收入。

 

2、北斗星通

 

北斗星通是北斗产业链唯一获国家集成电路大基金入股的上市公司,持股比例高达12%。子公司和芯星通主要研发北斗芯片板卡,10年来蝉联导航型、高精度、基带射频一体化芯片比测冠军,开创了北斗在车载前装、无人机、自动驾驶及机器人等领域的规模化应用。其“高精度双频差分基带芯片”是国内龙头,年出货百万片量级,在功耗、小型化、成本等方面优势明显。公司最新研发的支持北斗三号新信号的22纳米工艺射频基带一体化导航定位芯片即将批量生产。和芯星通同时也是无人领域定位芯片和模块主要供应商,为大疆等厂商提供高精度定位模块,并在汽车电子中探索高精度应用。

 

3、中国卫通

 

中国卫通是我国唯一拥有自主化商用通信广播卫星资源的基础电信运营企业,是航天科技集团从事卫星运营服务业的核心专业子公司。公司卫星空间段运营业务共有两块资产在进行运营,除公司本部外,旗下亚太通信亦从事卫星运营服务业务,主要覆盖海外地区。


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来源:越声理财


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