【投顾论市】唯有源头活水来 定增掘金

越声理财 | 2020-05-20 18:25:50 | 分享至

今年2月份再融资新规修订落地后,标志着新一轮再融资政策宽松周期正式开启。

这个有什么意义?我们知道资本是逐利的,没有利润的生意谁会来做呢!之前再融资取消“锁价”发行,减持受限,哪个“冤大头”回来参与定增呢?再融资新规之后,资本大佬们又回来了,市场肯定又会热闹起来的。

不过话又说回头,我们还是要注意减持新规,6个月之后可以减持,减持比例不受限制,日后肯定又会形成堰塞湖。今朝有酒今朝醉,先不管,我们干完这一把再说吧。

 

  历史的重演

2014~2016Q1,政策宽松为再融资迎来大发展的机遇,A股定增规模呈现爆发式增长。我们认为2013-2015年创业板的大牛市一个重要推动因素就是放开创业板公司的并购重组,大部分的并购重组的配套融资都是定增发行股份。

 

定增预案家数和计划募集金额双双大增

截至5月20日,今年定增预案家数达到520家,计划募集金额达到7100亿元,定增预案家数创下两年新高,计划募集金额达到往年80-90%规模。

时间

预案家数

计划募集金额(亿元)

2020年初-5月20日

520

7100

2019年

354

7300

2018年

480

1.2万

2017年

575

1.2万

2016年

1191

2.4万

2015年

1294

2.7万

2014年

924

1.2万

数据来源:iFinD

 

本轮定增周期的行业特征

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行业(证监会分类)

定增家数

计算机、通信和其他电子设备制造业

75

软件和信息技术服务业

45

化学原料和化学制品制造业

38

电气机械和器材制造业

35

医药制造业

31

数据来源:iFinD,截至5月20日

 

本轮定增周期主要特征就是科技股作为定增主力军。行业分布上,计算机、通信、电子、软件、信息服务、基础化工、医药等行业项目融资定增预案较多且对应融资规模较高。

 

◆如何把握公司的定增机会

当前股市处于历史低位,参与定增的价值凸显,抑制炒壳改善投资环境。再融资新规为上市公司提供了更友好的融资环境,有利于提高公司盈利能力。

对于具体的投资机会,我们认为最重要的一点就是大股东认购的比例。一方面,大股东一般对公司和行业的了解更加深入,具有一定信息优势,如果上市公司大股东认购定增的比例高,表明他们看好项目的未来发展,认购的意愿比较强烈。另一方面,大股东参与非公开发行时,由于发行价直接决定其认购成本,所以如果大股东的认购比例较高,则大股东可能会不希望最终的发行价格太高。

 

 

 作者:李孟祖

证券执业资格号:A0590615110003

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来源:越声理财
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