美股去杠杆却要全球一起扛,危机中的“机”已经不远了

越声理财 | 2020-03-19 17:28:29 | 分享至

海外市场血雨腥风,虽然A股整体表现强势,但想要独善其身也是不可能的,本周在海外市场的拖累下,沪指加速下跌,又回到了23日沪指受国内疫情影响跳空下跌的位置。A股之所能相对较为抗跌,一个主要因素是低估值,另外一方面就是我们没有流动性危机。而美股正在经历我们的走过的老路,正在经历一场去杠杆导致的流动性危机带来的股灾。

刚才提到,A股的估值低,相对的,美股的估值较高,经过了连续的下跌,也就回到了50%的历史分位附近,众所周知,美股过去十年走出了长牛,推动股价走高的就是估值的提升,而不全是业绩。

 

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我们知道,宽松政策利好股市是因为能带来估值的提升,上图是美元长期利率走势图,我们看到,2008年金融危机美国把利率降到0之后,就长期维持在非常低的区间运行,极端宽松的货币政策环境,让企业的融资成本降到了最低,所以众多企业开始干起了自己的副业,回购自家股票。特别是近几年来,美股流行疯狂回购,2018年四季度,美股股票回购金额2230亿美元,达到历史最高。2018年高达56%的股票回购,来自发债融资(也就是借钱买自己的股票),这样的结果就是本来赚的不多的钱还往股市里面砸,还消耗了公司的现金流。这次疫情相信大家都能够感受到了现金流的重要性,国内的餐饮业服务业等缺乏现金流的公司只能破产倒闭。同样的事情正在美股上演。疫情使得上市公司财务急速恶化,而在股市上,在过低的利率环境下,由于之前不断通过回购给公司股价不断加杠杆,结果现在疫情爆发,引发了爆仓踩踏,像极了A股的2015年去杠杆和股权质押危机,实体和资本市场的恶性循环,导致了这一次的美股恐慌性抛盘。

 

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而这种恐慌性抛盘的负面影响也影响到了外围,因为发生流动性危机,所以海外资产不得不变现加速回流美国,这从近期暴涨的美元指数就可以看出端倪,所以导致各类资产纷纷加速下跌,就连传统的避险资产黄金也未能幸免,A股市场就体现为北向资金的持续流出,最近两周,北向资金净流出超过了600多亿,就是因为这些资产不得不割肉回流美国,所以想要抄底蓝筹股的投资者,黄金坑的机会来了,这次轮到我们抄外资的底了。

 

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当然,随着美国大力度的宽松政策和注入流动性,这场流动性危机迟早会得到解决,目前我们关注的就是道琼斯指数先把5日均线上破,这是大盘指数快速下跌企稳的第一步,第一次收盘站稳5日均线,超短线企稳,第一次收盘站稳10日均线,波段性企稳。
 

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美股经过这样的下跌,短期而言有点恐慌过度,这个时候,我们不应该恐慌,而是要加紧选股,A股现在是处在一个历史级别的黄金坑区域,每次接近年线通道都是估值低点,做好准备吧!


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来源:越声理财


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