比降准降息更重要的利好已经出现

越声理财 | 2020-03-16 15:00:38 | 分享至

周五收盘之后,央行宣布降准,中国人民银行13日发布公告称,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于316日实施普惠金融定向降准。本次降准将释放长期资金8000亿元。

毫无疑问,这是市场的一个重磅利好,不过这次降准也是早有预期,而且随着复工复产的推进,在一季度经济不可避免地会出现明显回落的情况下,决策层还会有一系列刺激政策出炉。对于中国经济和A股市场的中长期的走势,今年我们我们是坚定看多的,但是近段时间A股受到外围市场的明显拖累,虽然相对来说走势明显强于海外市场,但是海外的大幅波动也增加了A股短期的不确定性,所以在过去的这个周末,海外传来的利好更值得关注。

就在周日,美联储“迫不及待”地宣布降息,这一次降息是在市场预期之内的,但是超预期的有两个,一个就是时间,下一次的美联储议息决议是在318日本周中,但是美联储3天都等不了了,另外一个是除了降息,还祭出了在金融危机才会使用的QE,美联储推出7000亿美元(5万亿人民币)量化宽松计划。由于目前A股虽然中长期走强逻辑清晰,但是短线一直受到海外扰动,所以我们应该重点关注海外什么时候能够平静下来,结合周末海外市场尤其是美国方面的一些措施,我们认为这个信号已经出现。

我们知道海外市场出现了巨大波动,欧美股市连续出现创记录的大跌,美股先是出现了历史上第二次的十几年一遇的下跌熔断,紧接着又出现了三十几年一遇的10%的单日大跌,进而影响到A股。这一切都是怎么产生的呢?主要是两个原因,一是海外市场的做空机制,2015年国内的投资者应该也领教过这个威力,同样是在股灾期间,部分境内外投资者通过股指期货等工具做空加剧了市场的流动性危机,导致大盘出现三波股灾,而美股等海外市场的做空机制更加发达,这是导致市场恐慌情绪放大的重要原因。

另外一点就是美股等市场的高杠杆率导致的流动性不足,当市场出现恐慌下跌,投资机构需要追加交易保证金才能保证不被强制平仓。而这些机构手上美金也有限,只能卖出其它资产,比如国债,黄金,人民币,包括持有的A股股票,所以我们可以看到近期北向资金连续大幅度流出。特别是39日和313日均流出超过140亿美元,所以导致这样大幅度流出并不是外资不看好A股,而是机构需要兑现美元,以补交保证金避免被平仓。

 

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而继续倒退造成恐慌的原因,就是疫情的影响,我们知道,最大的恐慌源于不确定性,因为疫情爆发的初期,欧美各国普遍不重视,不检测,导致现在问题严重了,很多名人政要开始感染了,市场也开始意识到问题的严重性。以美国的例子,除了不重视,另外一个严重的问题就是检测试剂的不足,这么多名人都检测出来感染了,可想而知更多没被检测的到的普通人数量有多大。所以导致疫情的恶化,做空机制的存在,以及流动性不足是欧美这轮股灾的原因,上周五美股出现了历史性的大涨,尾盘直线拉升最终收盘涨幅9.36%,之所以出现这样的大幅反弹,是因为市场看到了解决的问题的希望。

 

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美股的反弹并非一帆风顺,在开盘大涨6%的情况下,盘中甚至一度翻绿,再这么下去又是恶性循环,好在这个时候特朗普终于出手了!特朗普宣布全美进入国家紧急状态,罗氏制药的药品获FDA批准,大规模疫情检测启动!

在一些人的眼里,宣布紧急状态看起来不是负面新闻吗?没错,这确实是负面新闻,但是这一次美国宣布进入紧急状态,说明美国真正开始重视起来,更重要的是,开始大规模检测,这是非常重要的。此前美国为了不影响经济所以一再淡化疫情的影响,现在真正重视了,以美国领先全球的医疗水平,即便现在疫情在加速,但是最终控制住只是时间的问题。这一次疫情,最先爆发但也是最先控制住的中国,领先世界诸国一大截,已经率先进入复工复产阶段。,跟随在后的韩国疫情爆发至今过去了20天,新增确诊病例数量开始下降,拐点已经出现,时间点上相当于我们元宵节后几天。然后是意大利和伊朗,目前处在加速阶段,相当于我们春节期间。最后是欧美诸国,疫情爆发开始重视,相当于我们春节前夕。

 

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当然,因为客观条件的不同,欧美各国未必能够达到我国的执行力,但是如同前文所述,只要真正重视问题,那么疫情迟早能控制住,美国宣布紧急状态,开始大规模检测,将是一个转折点。这个问题解决了,自然市场的恐慌就可以慢慢地消除,更何况,针对流动性危机和做空机制的问题,各项措施也开始出台,美联储连续两日宣布向市场注入流动性共15000亿美元,再加上美联储周日的降息+QE的王炸,流动性危机大概率已经缓解,同时,各国开始限制做空,西班牙、意大利、英国、泰国、韩国纷纷宣布禁止做空股市。

所以,欧美市场的股灾应该是可以告一段落,这对A股来说就去掉了一个巨大的不确定性,当然,这个时候有很多投资者总以为外围股市走软,A股很难独善其身,其实并不是这样的,就拿沪指和道琼斯指数最近几年的走势作为对比,不难发现,其中有一半的年份是反向的,即便是同向,涨幅也是大相径庭。

 

 

所以,即便欧美股市中期因为疫情的关系股市还没有探底,但是这个时候A股的优势就体现出来了,我们率先复产复工,A股的估值摆在那,政策空间更大,便宜是硬道理,估值低就是最大的利好。目前最坏的时刻已经过去,即使外围由于疫情影响经济的原因还有探底的需要A股的经济复苏预期和低估值也能够让自己走出独立行情,全球投行巨头摩根士丹利认为中国市场是全球资产避风港,外围市场一稳定,资金就会回流A股,希望这一次是他们来给我们抬轿,而不是又让别人抄底了。


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来源:越声理财


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