“飞龙在天”之创新高模型:晨光文具

越声理财 | 2019-03-26 16:58:08 | 分享至

603899 晨光文具,上市日:2015127日,近期创历史新高日:2019326日。  

晨光文具成立于1990年,于2015年上市,历经30年发展,在国内书写工具、学生文具和办公文具领域建立稳固的龙头地位,截止18年底,在全国拥有超过7.5万家零售终端。近年公司积极开展新业务,2C2012年开创了以年轻消费者为目标人群的晨光生活馆直营大店模式,2016年建立九木杂物社探索工业零售。2B2013年启动晨光科力普办公直销服务平台,2017年收购美国办公直销龙头欧迪,完善客户矩阵,抢占市场份额。国内传统文具行业市场规模达1500亿元,但人均文具消费仅105元,不及全球平均水平240元的一半,在国内消费升级趋势下,未来仍存在翻倍增长空间。目前国内文具行业CR45.3%,美国CR5达到70%,中小企业不具备规模和渠道优势,预计未来市场将加速向头部企业集中。公司近年探索新零售模式,开设晨光生活馆和九木杂物社,品牌价值持续提升。生活馆和九木杂物社为精品文创产品的主要渠道,迎合消费品质升级趋势。18年公司开始探索九木杂物社加盟模式,截止18Q3已开设145家生活馆,79家九木杂物社(69家自营+10家加盟),预计18年新增100家九木杂物社。18Q1-3生活馆和九木杂物社实现收入2.19亿元,同比增长40%;其中九木杂物社销售额9600万元,同比增长380%以上(去年同期不到2000万元)。新模式探索提升公司品牌价值,公司通过生活馆和杂物社销售的精品文创产品毛利率在45%左右,带来毛利率上升空间。

创新高催化剂:近期公司公布2018年年报,全年公司实现营业收入85.35亿元,同比增长34.26%;实现归母净利润8.07亿元,同比增长27.25%;扣非后归母净利润7.49亿元,同比增长37.63%2018年全年文化办公用品社零增速为+2.96%,公司营收增速大幅超出行业水平,在较弱的消费环境中与行业出现分化,龙头效应明显。由于公司经营稳健,业绩符合预期,公司股价一直不温不火走出慢牛走势并创出历史新高。


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