“飞龙在天”之创新高模型:美亚光电

越声理财 | 2019-01-24 16:07:16 | 分享至

002690 美亚光电,上市日:2012731日,近期创阶段新高日:2019124日。  

公司领军光电识别技术,最早以色选机为主业,后又切入到口腔CBCT领域,现又布局耳鼻喉科、骨科CT等新业务。目前公司为国内色选机龙头,其色选机和口腔CBCT在国内市占率均为30%左右。目前国内口腔CBCT市场以国际品牌为主导,国产品牌近几年异军突起,公司在国内品牌中独占鳌头,占国内市场份额30%左右。国内及跨国企业的CBCT产品优劣互补,而公司CBCT产品性价比高,价格优势明显,惠及中小口腔诊所,渠道下沉释放基层医疗设备需求。椅旁系统应用有望成为未来牙科设备高端配置方向,美亚妙思等椅旁修复系统预热出世,预计2019年后释放需求,是国内首个完全自主知识产权的椅旁修复系统。国内外椅旁操作系统竞争格局为国外产品主导,近年国外现有椅旁操作系统龙头厂商业务增速有所放缓,美亚适时布局有上升空间。此外,种类齐全的色选机占公司主营收入的70%左右,毛利率稳定在51%左右。2018H1色选机实现销售收入3.42亿元,公司积极拓展海外市场,未来海外市场对色选机业务收入贡献占比有望进一步提升。

创新高催化剂:目前,全国各地的口腔诊所和医院的数量大概在10万家左右,但是具有CT设备的医疗机构不足1.5万家,市场的渗透率不足15%。参考台湾地区的市场情况和机器的渗透率为30%-40%,中国对应合理诊所数量是35.7万所,假设打对折,那也有17万家,中国未来口腔医院或者诊所的数量将增加70%。保守假设CT设备渗透率为25%,那么将会产生2.75万台的新增需求,以目前价格30W一台较低的CBCT计算,未来将产生至少80亿元的市场空间。基于机构投资者对于公司未来前景的看好,加上公司业绩也稳定增长,股价呈现出大箱体震荡格局,近期温和放量创出阶段新高。


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